2022年9月投資展望

“When you are losing money, don’t stop investing, focus on the decision, not the outcome.”

「面對投資失利，請別離市場而去。你應專注投資想法和決定，而非短期結果。」

日前，我們與知名保險公司首席投資執行官 (CIO) 進行投資心態交流。席間，我們談到作為投資者在目前市況下應注意的心理質素。CIO簡單的說了一番話，筆者當然把它紀錄下來，希望為讀者帶來新想法。

他說：「當我們投資失利時，很自然的心裡便會出現『我可能需要短暫離開市場』、『市場正與我作對』、『幸運之神這段時間沒有眷顧我』等想法。但是，這只不過是一個情緒化的自然反應及一個有缺陷的思考過程。以上這種專注於虧損並忽略投資決定本身的思想謬論，被戲稱為『歷史學家錯誤』（只對結果進行分析）。顯然的，在投資路上，專注於你作出某一投資決定的原因和過程，比單純看重結果重要得多。尤其是，市場一直充滿外在因素及隨機性。要記得，幸運非偶然，起碼在投資世界裡並無宿命，而市場永遠並不會與你作對。

此外，長遠而言，如果你有60% 投資決定被證明是正確的話，你的投資表現已經超越世界上絕大部份投資者。換句話說，40% 的錯誤決定仍然是一張亮眼的成績表！所以，你應該合理預期錯誤將經常發生。而真正重要的是，你有根據一個邏輯性的思考過程作出相應投資決定，而你正持續反省並修正該模式。一個短期壞的投資結果，並不代表一個長期壞的投資決定，反之亦然。因此，你應專注的是你有沒有反省你所作出的決定，你從中學到了什麼以及你可能應修正點什麼。

實際上，你這一刻的虧損並不該影響你渴望作出下一次正確的投資決定。持續學習、持續思考、持續投資！」

說得甚好，希望讀者也能在一段話中學到了些什麼。從更長期的視野出發，投資世界佈滿了荊棘，沒有人能夠真正做到扶搖直上。尤其是近些年來，科技的發達讓消息滿天飛，市場變得更加情緒化。作為家族辦公室，我們確保相關投資決定建基於客戶的家庭背景及市場基本因素，從而建立市場情緒防火牆，讓客戶資產得到實在的增長及妥善的照顧。

市場數據觀察（節錄）及總結：

繼續關注一些市場風險部位。儘管一些機構認為美國加息週期快將完結，美國聯儲局部份官員仍然對加息步伐保持信心，明尼阿波利斯聯儲局主席卡什卡利甚至表示，希望利率在2022年底以及2023年底達到3.90%和4.40%。不過，全球經濟已經開始逐步響起衰退的警號。一直以來，中國工廠訂單是全球經濟的晴雨表，而從聖誕裝飾品、服裝和帳篷製造商等十多名出口經理的訪問中得知，海外訂單正在下降，他們當中最佳的目標只是按年需求持平。

總體而言，受惠於美股的短期反彈浪，辦公室內的客戶基金投資組合本月有較佳表現。我們將一如既往留意市場基本面動態，配合客戶意見取向，保持投資紀律。最後，正如上述CIO的投資箴言，我們持續地優化作出投資決定的過程，即使未來滿途荊棘，我們仍然能夠以泰然之心，從容面對。

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